Les activités de placement dans des titres de participation de sociétés privées du HOOPP sont dirigées par HOOPP Capital Partners, équipe de gestionnaires talentueux qui procure des rendements absolus complémentaires aux autres activités de placement du HOOPP. L’équipe entame sa dixième année.

Le volume des acquisitions par emprunt parmi les sociétés à forte capitalisation a diminué considérablement en 2007 en raison de la conjoncture du marché des titres de créance, qui a refroidi l’ardeur des investisseurs. D’ailleurs, certaines opérations mettant en cause des sociétés ouvertes très en vue ont même été abandonnées en cours de route.

Par contre, les segments des sociétés privées de plus petite taille ou moins en vue demeurent bien positionnés pour que le volume des opérations se maintienne. Nous nous attendons à ce que l’attention des investisseurs qui s’intéressent aux titres de participation de sociétés privées se tourne vers les activités commerciales, plutôt que sur les finances. Cette conjoncture joue en faveur de HOOPP Capital Partners, dont l’une des forces traditionnelles est l’analyse fondamentale des entreprises.

Lorsqu’elle prend des décisions de placement, l’équipe de HOOPP Capital Partners a tendance à privilégier des facteurs comme la situation de l’entreprise, ses forces et ses faiblesses et ses dirigeants, plutôt que de s’inspirer des tendances qui influent sur le secteur dans lequel la société exerce ses activités et la conjoncture boursière en constante évolution. Néanmoins, l’équipe de HOOPP Capital Partners est parfaitement consciente de l’incidence déterminante des marchés des capitaux, de la fluctuation des devises et de la conjoncture économique.

En 2007, l’ensemble des titres en portefeuille a contribué au rendement du portefeuille, qui a enregistré un gain de 22,7 % (avant le rajustement en fonction de la conversion des devises). Il s’agit là d’un rendement exceptionnel, étant donné que la majeure partie de l’actif de ce portefeuille de 1,22 G$ vient tout juste d’être investie. Même après le rajustement en fonction de la conversion des devises, le portefeuille affiche un rendement respectable de 17,49 %, ce qui représente un gain de placement de 181 M$. (Outre ce portefeuille, dans l’ensemble, les répercussions du rajustement en fonction de la conversion des devises ont été comblées par les stratégies de gestion active superposée en vertu desquelles 50 % de la position de change du portefeuille est couverte en dollars canadiens.)

Les gains proviennent essentiellement des flux de trésorerie. Cela tient au fait que la valeur comptable du portefeuille demeure légèrement inférieure au coût, ce qui démontre que la valeur comptable des placements a été évaluée à faible prix, ce qui est tout à fait convenable.

Au 31 décembre 2007, la valeur comptable du portefeuille s’établissait à 1,22 G$. Le portefeuille de titres de participation de sociétés privées, qui représente 4,1 % du total de l’actif de la Caisse, a terminé l’exercice avec une légère surpondération par rapport à la pondération neutre de 3,5 %.